Фрэнк Фабоцци. Рынок облигаций. Анализ и стратегии



Шестое издание книги Фрэнка Фабоцци (и 2е издание на русском языке), "Рынок облигаций. Анализ и стратегии", что вышла еще в 1989 году. Мощнейшее энциклопедическое издание для портфельных менеджеров и аналитиков.
Оригинальное название: Frank. J. Fabozzi. Bond Markets, Analysis and Strategies
Читать все подряд - мозг закипит, поэтому имеет смысл выбрать интересующие вас инструменты и изучать по главам. Я пока про фьючерсы и опционы читаю. Повествование достаточное простое, математика есть, но умеренно.

Новая версия была дополнена массой информации в ходе общения с управляющими портфелями и аналитиками различных фондов. Кроме того, представленный материал оттачивался на многочисленных институциональных инвесторах и в курсах по рынку фиксированного дохода, который Фабоцци преподает в Йельской Школе менеджмента.

Для тех, кто думает, что он что-то соображает в финансах и хочет сломать мышку просто на перемотке оглавления :D

  • Глава 1. ВВЕДЕНИЕ
  • СЕКТОРЫ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ США
  • ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ОБЛИГАЦИЙ
  • Типы эмитентов
  • Срок до погашения
  • Номинальная стоимость и купонная ставка
  • Амортизация
  • Встроенные опционы
  • РИСКИ, СВЯЗАННЫЕ С ИНВЕСТИЦИЯМИ В ОБЛИГАЦИИ
  • Риск, связанный с процентными ставками
  • Доход от реинвестиций и риск, связанный с реинвестициями
  • Риск, связанный с колл-опционом
  • Кредитный риск
  • Риск инфляции
  • Риск, связанный с курсами валют
  • Риск ликвидности
  • Риск волатильности
  • Риск риска
  • ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ
  • ФИНАНСОВЫЕ ИННОВАЦИИ И РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ
  • ОБЗОР СОДЕРЖАНИЯ КНИГИ
  • Глава 2. ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ ОБЛИГАЦИЙ
  • ВРЕМЕННАЯ СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ
  • Будущая стоимость
  • Будущая стоимость обычного аннуитета
  • Приведенная стоимость
  • Приведенная стоимость серии будущих стоимостей
  • Приведенная стоимость обычного аннуитета
  • Приведенная стоимость в случае выплат, производимых чаще одного раза в год
  • ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ ОБЛИГАЦИИ
  • Ценообразование облигаций с нулевым купоном
  • Связь цены и доходности
  • Связь между купонной ставкой, требуемой доходностью и ценой
  • Связь между ценой облигации и временем при неизменных процентных ставках
  • Причины изменения цены облигации
  • СЛОЖНОСТИ ПРИ ОПРЕДЕЛЕНИИ ЦЕНЫ ОБЛИГАЦИИ
  • Следующая выплата купона состоится раньше, чем через шесть месяцев
  • Денежные потоки могут быть неизвестны
  • Выяснение соответствующей требуемой доходности
  • Одна дисконтная ставка для всех денежных потоков
  • ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ ОБЛИГАЦИЙ С ПЛАВАЮЩЕЙ КУПОННОЙ СТАВКОЙ И ОБЛИГАЦИЙ С ОБРАТНОЙ ПЛАВАЮЩЕЙ КУПОННОЙ СТАВКОЙ
  • Цена облигации с плавающей ставкой
  • Ценообразование облигации с обратной плавающей купонной ставкой
  • ОБОЗНАЧЕНИЕ (КОТИРОВКА) ЦЕНЫ И НАКОПЛЕННЫЙ
  • КУПОННЫЙ ДОХОД
  • Обозначение цены
  • Накопленный купонный доход
  • Глава 3. ИЗМЕРЕНИЕ ДОХОДНОСТИ
  • ВЫЧИСЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ, ИЛИ ВНУТРЕННЕЙ СТАВКИ ДОХОДНОСТИ, ЛЮБОЙ ИНВЕСТИЦИИ
  • Особый случай: инвестиция с единственным денежным потоком
  • Вычисление годовых доходностей
  • ТРАДИЦИОННЫЕ МЕРЫ ДОХОДНОСТИ
  • Текущая доходность
  • Доходность к погашению
  • Доходность к колл-опциону
  • Доходность к пут-опциону
  • Доходность к наихудшему
  • Доходность денежного потока
  • Доходность (внутренняя ставка доходности) портфеля в целом
  • Спред доходности для ценных бумаг с плавающей купонной ставкой
  • ПОТЕНЦИАЛЬНЫЕ ИСТОЧНИКИ ПРИБЫЛИ ОТ ОБЛИГАЦИИ
  • Определение размера прибыли за счет сложных процентов
  • Доходность к погашению и риск реинвестиций
  • Доходность денежного потока и риск реинвестиций
  • ОБЩАЯ ПРИБЫЛЬ
  • Вычисление общей прибыли от облигации
  • Анализ облигации с помощью меры общей прибыли (анализ временных горизонтов)
  • Измерение изменений доходности
  • Глава 4. ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ЦЕН НА ОБЛИГАЦИИ
  • СВЯЗЬ ЦЕНЫ И ДОХОДНОСТИ ДЛЯ ОБЛИГАЦИИ БЕЗ ВСТРОЕННЫХ ОПЦИОНОВ
  • ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ЦЕНЫ ОБЛИГАЦИИ БЕЗ ВСТРОЕННЫХ ОПЦИОНОВ
  • Параметры облигации, определяющие волатильность ее цены
  • Влияние на волатильность доходности к погашению
  • ИЗМЕРЕНИЕ ВОЛАТИЛЬНОСТИ ЦЕНЫ ОБЛИГАЦИИ
  • Ценовая стоимость базисного пункта
  • Величина изменения доходности, соответствующая изменению цены
  • Дюрация
  • Дюрация спреда
  • Дюрация портфеля
  • ВЫПУКЛОСТЬ
  • Измерение выпуклости
  • Вычисление аппроксимированного процентного изменения цены с помощью дюрации и меры выпуклости
  • Выпуклость: несколько замечаний
  • Стоимость выпуклости
  • Выпуклость: характерные особенности
  • ДРУГИЕ ПРОБЛЕМЫ, СВЯЗАННЫЕ С ПРИМЕНЕНИЕМ
  • Дюрации
  • НЕ СЛЕДУЕТ СЧИТАТЬ ДЮРАЦИЮ МЕРОЙ ВРЕМЕНИ
  • АППРОКСИМАЦИЯ ДЮРАЦИИ И МЕРЫ ВЫПУКЛОСТИ
  • ОБЛИГАЦИИ
  • Дюрация облигации с обратной плавающей купонной ставкой
  • ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТЕПЕНИ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ
  • ПОРТФЕЛЯ К НЕПАРАЛЛЕЛЬНЫМ ИЗМЕНЕНИЯМ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
  • Дюрация при изменении формы кривой доходности
  • Дюрация ключевых процентных ставок
  • Глава 5. ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ДОХОДНОСТИ
  • ОБЛИГАЦИЙ И ВРЕМЕННУЮ СТРУКТУРУ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
  • БАЗОВАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА
  • ПРЕМИЯ ЗА РИСК
  • Типы эмитентов
  • Кредитное качество эмитента
  • Встроенные опционы
  • Налогообложение процентного дохода
  • Предполагаемая ликвидность облигационного выпуска
  • Возможность привлечения финансирования под облигацию
  • Срок до погашения
  • ВРЕМЕННАЯ СТРУКТУРА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
  • Кривая доходности
  • Почему при определении цены облигации не следует полагаться на кривую доходности
  • Построение кривой теоретических спот-ставок казначейских ценных бумаг
  • Применение кривой теоретических спот-ставок
  • Спот-ставки и базовая процентная ставка
  • Форвардные ставки
  • Факторы, влияющие на графический тип временной структуры процентных ставок
  • Основные факторы, влияющие на форму кривой доходности
  • Глава 6. РЫНКИ ЦЕННЫХ БУМАГ КАЗНАЧЕЙСТВА И ПРАВИТЕЛЬСТВЕННЫХ АГЕНТСТВ США
  • КАЗНАЧЕЙСКИЕ ДОЛГОВЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
  • Виды казначейских ценных бумаг
  • Проведение аукционов казначейских ценных бумаг
  • Вторичный рынок
  • СТРИПЫ КАЗНАЧЕЙСКИХ ЦЕННЫХ БУМАГ
  • «Фирменные» финансовые инструменты
  • Казначейские расписки
  • Стрипы
  • Налогообложение
  • Реконституция облигации
  • ЦЕННЫЕ БУМАГИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕННЫХ АГЕНТСТВ
  • Организации, имеющие федеральный статус
  • Учреждения, спонсируемые государством
  • Кредитный риск GSE
  • Глава 7. КОРПОРАТИВНЫЕ ДОЛГОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ
  • КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ
  • Характеристики корпоративных облигаций
  • Накопленный купонный доход
  • Рейтинги корпоративных облигаций
  • Риск дефолта
  • Риск неблагоприятных событий
  • Сектор высокодоходных корпоративных облигаций
  • Соотношение риск/прибыль на рынке высокодоходных облигаций
  • Рейтинг возвратности средств
  • Вторичный рынок корпоративных облигаций
  • Рынок частного размещения корпоративных облигаций
  • СРЕДНЕСРОЧНЫЕ НОТЫ
  • Первичный рынок
  • Структурированные MTN
  • КОММЕРЧЕСКИЕ БУМАГИ
  • Характеристики коммерческой бумаги
  • Эмитенты коммерческих бумаг
  • Риск дефолта и рейтинги
  • Размещение коммерческих бумаг: прямое размещение и размещение через дилера
  • Коммерческие бумаги 1-го и 2-го эшелона
  • Вторичный рынок
  • Доходность коммерческой бумаги
  • БАНКРОТСТВО И ПРАВА КРЕДИТОРОВ
  • Процедура банкротства
  • Абсолютный приоритет: теория и практика
  • Глава 8. МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  • ТИПЫ И СВОЙСТВА МУНИЦИПАЛЬНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
  • Долговые обязательства, обеспеченные поступлениями от налогов
  • Доходные облигации
  • Смешанные и специальные облигации
  • Погашение облигаций
  • Особые инвестиционные характеристики
  • МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА
  • Муниципальные ноты
  • Не облагаемые налогом коммерческие бумаги
  • Долговые обязательства с переменной ставкой и встроенным пут-опционом
  • Гибрид коммерческой бумаги и VRDO
  • ПРОИЗВОДНЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ РЫНКА
  • МУНИЦИПАЛЬНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
  • Ценные бумаги с плавающей/обратной плавающей купонной ставкой
  • Стрипы и частичные стрипы
  • КРЕДИТНЫЙ РИСК
  • ТИПЫ РИСКА, СВЯЗАННОГО С ИНВЕСТИЦИЯМИ В МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ДОЛГОВЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
  • ДОХОДНОСТЬ МУНИЦИПАЛЬНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
  • Спреды доходностей
  • РЫНОК МУНИЦИПАЛЬНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
  • Первичный рынок
  • Вторичный рынок
  • РЫНОК НАЛОГООБЛАГАЕМЫХ МУНИЦИПАЛЬНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
  • Глава 9. НЕАМЕРИКАНСКИЕ ОБЛИГАЦИИ
  • КЛАССИФИКАЦИЯ МИРОВЫХ РЫНКОВ ОБЛИГАЦИЙ
  • РИСК КУРСОВ ИНОСТРАННЫХ ВАЛЮТ И ПРИБЫЛЬ ОБЛИГАЦИЙ
  • РЫНОК ЕВРООБЛИГАЦИЙ
  • Корпоративные облигации и ограничительные положения
  • Ценные бумаги, размещаемые на рынке еврооблигаций
  • Сравнение доходностей облигаций США и евродолларовых облигаций
  • РЫНОК НЕАМЕРИКАНСКИХ ПРАВИТЕЛЬСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ
  • Способы размещения новых выпусков государственных ценных бумаг
  • Облигации, индексированные с учетом инфляции
  • Рейтинги суверенных облигаций
  • РЫНОК PFANDBRIEFE
  • РЫНКИ ДОЛГОВЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАН
  • Глава 10. ИПОТЕЧНЫЕ КРЕДИТЫ НА ПРИОБРЕТЕНИЕ ЖИЛЬЯ
  • ЧТО ТАКОЕ ИПОТЕКА?
  • УЧАСТНИКИ РЫНКА ИПОТЕЧНЫХ КРЕДИТОВ
  • Инициаторы ипотек
  • Организации, обслуживающие ипотеки
  • Организации, занятые страхованием ипотек
  • ИПОТЕЧНЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ
  • Ипотечный кредит с фиксированной ставкой и погашением равными долями
  • Ипотека с изменяемой ставкой
  • Ипотека «воздушный шар»
  • Двухэтапные ипотеки
  • Ипотеки со штрафом за досрочное погашение
  • Ипотека с растущими выплатами
  • Обратная ипотека
  • ИПОТЕКА НЕПОДХОДЯЩЕГО КАЧЕСТВА
  • ТИПЫ РИСКА, СВЯЗАННОГО С ИНВЕСТИРОВАНИЕМ В ИПОТЕКУ
  • Кредитный риск
  • Риск ликвидности
  • Риск процентных ставок
  • Риск досрочного погашения
  • Глава 11. ПЕРЕВОДНЫЕ ИПОТЕЧНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  • ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ПЕРЕВОДНОЙ ИПОТЕЧНОЙ ЦЕННОЙ БУМАГИ
  • WAC И WAM
  • ПЕРЕВОДНЫЕ ОБЛИГАЦИИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕННЫХ АГЕНТСТВ
  • НЕПРАВИТЕЛЬСТВЕННЫЕ ПЕРЕВОДНЫЕ ИПОТЕЧНЫЕ ОБЛИГАЦИИ
  • Кредитная поддержка
  • УСЛОВИЯ ДОСРОЧНОГО ПОГАШЕНИЯ И ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК
  • Условная скорость досрочного погашения
  • Индекс досрочного погашения PSA
  • Условности, принятые участниками рынка
  • ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ДОСРОЧНОЕ ПОГАШЕНИЕ.
  • МОДЕЛИРОВАНИЕ ДОСРОЧНОГО ПОГАШЕНИЯ
  • Модели досрочного погашения для ценных бумаг правительственных агентств
  • Оборот домов
  • Рефинансирование ради прибыли
  • Рефинансирование ради процентной ставки/срока кредита
  • Модели досрочного погашения для неправительственных ценных бумаг
  • ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ПЕРЕВОДНЫХ ИПОТЕЧНЫХ ОБЛИГАЦИЙ НЕПРАВИТЕЛЬСТВЕННЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ ДОХОДНОСТЬ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА
  • Доходность, эквивалентная облигационной
  • Ограничения, связанные с оценкой переводной ипотечной облигации через меру доходности денежного потока
  • Спред доходностей относительно казначейских ценных бумаг
  • Средняя продолжительность жизни
  • РИСК ПРЕДОПЛАТ И УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ/ПАССИВАМИ
  • ТОРГОВЛЯ НА ВТОРИЧНОМ РЫНКЕ
  • Глава 12. КОЛЛАТЕРАЛИЗОВАННЫЕ ИПОТЕЧНЫЕ ОБЛИГАЦИИ И СТРИПЫ ЦЕННЫХ БУМАГ, ОБЕСПЕЧЕННЫХ ИПОТЕКАМИ
  • КОЛЛАТЕРАЛИЗОВАННЫЕ ИПОТЕЧНЫЕ ОБЛИГАЦИИ
  • Структура СМО
  • Транши с последовательной выплатой
  • Накопительные облигации
  • Транши с плавающей ставкой
  • Облигационные классы с плановой амортизацией
  • Облигационный класс с целевой амортизацией
  • Облигации с более точным сроком до погашения
  • Транши на базе процента и транши на базе номинала
  • IO с подразумеваемым номиналом
  • Облигации поддержки
  • Кредитный риск
  • Налогообложение
  • СТРИПЫ ЦЕННЫХ БУМАГ, ОБЕСПЕЧЕННЫХ ИПОТЕКАМИ
  • Переводные ипотечные облигации с синтетическим купоном
  • Ценные бумаги на базе процента/номинала
  • Стрипы СМО
  • Глава 13. ЦЕННЫЕ БУМАГИ, ОБЕСПЕЧЕННЫЕ ИПОТЕЧНЫМ КРЕДИТОВАНИЕМ КОММЕРЧЕСКОЙ НЕДВИЖИМОСТИ
  • ИПОТЕЧНОЕ КРЕДИТОВАНИЕ КОММЕРЧЕСКОЙ НЕДВИЖИМОСТИ
  • Коэффициенты потенциальной эффективности кредита
  • Защита от досрочного погашения
  • Положение о «баллонном» погашении
  • ЦЕННЫЕ БУМАГИ, ОБЕСПЕЧЕННЫЕ КОММЕРЧЕСКИМИ ИПОТЕКАМИ
  • Различия в структурировании CMBS и неправительственных RMBS
  • Структурные черты выпусков CMBS
  • Типы сделок
  • Обслуживание
  • Анализ обеспечения
  • Структуры стресс-тестов
  • Глава 14. ЦЕННЫЕ БУМАГИ, ОБЕСПЕЧЕННЫЕ АКТИВАМИ
  • СОЗДАНИЕ ЦЕННОЙ БУМАГИ, ОБЕСПЕЧЕННОЙ АКТИВАМИ
  • Участники секьюритизации
  • Структура транзакции
  • Роль специальной организации-эмИтента
  • Кредитная поддержка
  • Факультативные условия досрочного выкупа
  • Пример секьюритизации
  • ТИП ОБЕСПЕЧЕНИЯ И СТРУКТУРА СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ
  • Амортизируемые и неамортизируемые активы
  • Активы с фиксированной и плавающей процентной ставкой
  • КРЕДИТНЫЙ РИСК
  • Риск активов
  • Стуруктурные риски
  • Сторонние участники
  • Возможные юридические трудности
  • ОБЗОР ОСНОВНЫХ ТИПОВ ЦЕННЫХ БУМАГ, ОБЕСПЕЧЕННЫХ поступлениями ПО КРЕДИТНЫМ КАРТАМ
  • Ценные бумаги, обеспеченные автомобильными кредитами
  • Ценные бумаги, обеспеченные кредитами под залог собственной доли в недвижимости
  • Облигации «снижения тарифа»
  • Ценные бумаги, обеспеченные кредитами на покупку готовых домов
  • Глава 15. КОЛЛАТЕРАЛИЗОВАННЫЕ ДОЛГОВЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
  • СТРУКТУРА CDO
  • Арбитражные сделки и сделки, влияющие на бухгалтерский баланс
  • Структуры спот-рынка и синтетические структуры
  • АРБИТРАЖНЫЕ СДЕЛКИ
  • Раннее погашение
  • Типы арбитражных транзакций
  • ТРАНЗАКЦИИ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА
  • Распределение дохода
  • Распределение денежного потока погашения номинала
  • Ограничения менеджмента: тесты качества
  • Ограничения менеджмента: тесты покрытия
  • ТРАНЗАКЦИИ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ
  • Тесты на наличие избыточного обеспечения
  • СИНТЕТИЧЕСКИЕ CDO
  • Глава 16. МОДЕЛИ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
  • МАТЕМАТИЧЕСКОЕ ОПИСАНИЕ ОДНОФАКТОРНЫХ МОДЕЛЕЙ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
  • Основное уравнение непрерывного стохастического процесса
  • Процесс Ито
  • Динамика смещения
  • Динамика волатильности
  • ВЫБОР МЕЖДУ БЕЗАРБИТРАЖНЫМИ И РАВНОВЕСНЫМИ МОДЕЛЯМИ
  • Безарбитражные модели
  • Равновесные модели
  • ЭМПИРИЧЕСКИЕ ДАННЫЕ ОБ ИЗМЕНЕНИИ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
  • Волатильность и уровень процентных ставок
  • Отрицательные процентные ставки
  • ВЫБОР МОДЕЛИ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
  • ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПРОЦЕНТНОЙ ВОЛАТИЛЬНОСТИ НА ОСНОВЕ ИСТОРИЧЕСКИХ ДАННЫХ
  • Глава 17. АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ СО ВСТРОЕННЫМИ ОПЦИОНАМИ
  • НЕДОСТАТКИ ТРАДИЦИОННОГО МЕТОДА АНАЛИЗА СПРЕДОВ ДОХОДНОСТЕЙ
  • СТАТИЧНЫЙ СПРЕД КАК АЛЬТЕРНАТИВА СПРЕДУ ДОХОДНОСТЕЙ
  • ОТЗЫВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ И ИХ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ
  • Традиционный метод оценки стоимости отзывных облигаций
  • Взаимосвязь цена - доходность для отзывной облигации
  • СОСТАВНЫЕ КОМПОНЕНТЫ ОБЛИГАЦИЙ СО ВСТРОЕННЫМ ОПЦИОНОМ
  • МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ
  • Вычисление стоимости облигации, не имеющей опционов
  • Введение понятия волатильности процентных ставок
  • Построение биномиального дерева процентных ставок
  • Применение дерева для вычисления стоимости облигаций, не имеющих опционов
  • Вычисление стоимости отзывной корпоративной облигации
  • Вычисление стоимости колл-опциона (величины расходов на опцион)
  • Применение метода для анализа других типов опционов
  • Включение риска дефолта
  • Риск моделирования
  • СПРЕД С УЧЕТОМ ОПЦИОНА
  • Перевод OAS в теоретическую стоимость
  • Стоимость опциона в терминах спреда
  • ЭФФЕКТИВНАЯ ДЮРАЦИЯ И ВЫПУКЛОСТЬ
  • Глава 18. АНАЛИЗ ЦЕННЫХ БУМАГ, ОБЕСПЕЧЕННЫХ ИПОТЕКАМИ
  • МЕТОДОЛОГИЯ СТАТИЧНОЙ ДОХОДНОСТИ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА
  • Векторный анализ
  • Недостатки меры доходности денежного потока
  • Спред доходностей относительно казначейских ценных бумаг
  • Статичный спред
  • Эффективная дюрация
  • Эффективная выпуклость
  • Мера чувствительности к предоплатам
  • МЕТОД МОДЕЛИРОВАНИЯ МОНТЕ-КАРЛО
  • Использование моделирования для генерирования пути процентных ставок и денежных потоков
  • Вычисление приведенной стоимости для сценария развития процентных ставок
  • Вычисление теоретической стоимости
  • Распределение стоимостей для разных путей развития процентных ставок
  • Смоделированная средняя продолжительность жизни
  • Спред, уточненный на опцион
  • Стоимость опциона
  • Эффективная дюрация и выпуклость
  • Выбор числа сценариев развития процентных ставок
  • Недостатки OAS
  • Пример
  • АНАЛИЗ ОБЩЕЙ ПРИБЫЛИ
  • Цена окончания горизонта траншей СМО
  • Общая прибыль и OAS
  • Глава 19. АНАЛИЗ КОНВЕРТИРУЕМЫХ ОБЛИГАЦИЙ ПОЛОЖЕНИЯ О КОНВЕРТИРУЕМОСТИ ОБЛИГАЦИЙ
  • Пример
  • МИНИМАЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ КОНВЕРТИРУЕМОЙ ОБЛИГАЦИИ
  • Пример
  • РЫНОЧНАЯ КОНВЕРСИОННАЯ ЦЕНА
  • Пример
  • ТЕКУЩИЙ ДОХОД КОНВЕРТИРУЕМОЙ ОБЛИГАЦИИ В СРАВНЕНИИ С ДОХОДОМ АКЦИИ
  • Пример
  • РИСК ПАДЕНИЯ ДЛЯ КОНВЕРТИРУЕМОЙ ОБЛИГАЦИИ
  • Пример
  • ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ
  • КОНВЕРТИРУЕМОЙ ОБЛИГАЦИИ
  • «ЗА» И «ПРОТИВ» ИНВЕСТИРОВАНИЯ В КОНВЕРТИРУЕМУЮ ОБЛИГАЦИЮ
  • Риск отзыва
  • Риск поглощения 5
  • ТИПЫ ИНВЕСТОРОВ В КОНВЕРТИРУЕМЫЕ ОБЛИГАЦИИ
  • МЕТОД ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ ОПЦИОНОВ
  • Глава 20. АНАЛИЗ КРЕДИТНОГО КАЧЕСТВА КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
  • ОБЩЕЕ ПРЕДСТАВЛЕНИЕ ОБ АНАЛИЗЕ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
  • Анализ условий эмиссии
  • Анализ обеспечения
  • Оценка платежеспособности эмитента
  • АНАЛИЗ КОММЕРЧЕСКОГО РИСКА
  • РИСК КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ
  • ФИНАНСОВЫЙ РИСК
  • Покрытие процентов
  • Левередж
  • Поток денежных средств
  • Чистые активы
  • Оборотный капитал
  • АНАЛИЗ КРЕДИТНОГО КАЧЕСТВА КОРПОРАТИВНЫХ
  • ОБЛИГАЦИЙ И АНАЛИЗ АКЦИЙ
  • Глава 21. МОДЕЛИРОВАНИЕ КРЕДИТНОГО РИСКА
  • СЛОЖНОСТИ МОДЕЛИРОВАНИЯ КРЕДИТНОГО РИСКА
  • ОБЩИЙ ОБЗОР МОДЕЛИРОВАНИЯ КРЕДИТНОГО РИСКА
  • КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ В СРАВНЕНИИ С МОДЕЛЯМИ КРЕДИТНОГО РИСКА
  • СТРУКТУРНЫЕ МОДЕЛИ
  • Принципы, лежащие в основе модели Блэка - Шоулза - Мертона
  • Расширенные версии модели BSM
  • Модель KMV
  • Преимущества и недостатки структурных моделей
  • Оценка кредитного риска портфеля: корреляция дефолтов и связки
  • УПРОЩЕННЫЕ МОДЕЛИ
  • Пуассоновский процесс
  • Модель Джарроу - Тернбулла
  • Модель Даффи - Синглтона
  • Достоинства и недостатки упрощенных моделей
  • МОДЕЛИ НЕПОЛНОЙ ИНФОРМАЦИИ
  • Глава 22. СТРАТЕГИИ АКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ ОБЛИГАЦИЙ
  • ОПИСАНИЕ ПРОЦЕССА ИНВЕСТИЦИОННОГО МЕНЕДЖМЕНТА
  • Установление инвестиционных целей
  • Разработка инвестиционной политики
  • Выбор портфельной стратегии
  • Выбор активов
  • Измерение и оценка эффективности
  • ОШИБКА СЛЕДОВАНИЯ И СТРАТЕГИИ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ ОБЛИГАЦИЙ
  • Вычисление значения ошибки следования
  • Два вида ошибки следования
  • Ошибка следования в активных и пассивных стратегиях
  • Факторы риска и стратегии портфельного менеджмента
  • Интерпретация ошибки следования
  • СТРАТЕГИИ АКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ
  • Ожидания менеджера по сравнению с общим мнением участников рынка
  • Стратегии на базе ожидания изменения процентных ставок
  • Стратегии кривой доходности
  • Стратегии спреда доходностей
  • Стратегии подбора отдельных ценных бумаг
  • Стратегии размещения активов внутри секторов рынка облигаций
  • ИСПОЛЬЗОВАНИЕ КРЕДИТНОГО ПЛЕЧА
  • Мотивация использования кредитного плеча
  • Дюрация портфеля с кредитным плечом
  • Создание кредитного плеча через рынок репо
  • Глава 23. ИНДЕКСАЦИЯ
  • ЦЕЛИ ИНДЕКСАЦИИ И ПРИЧИНЫ ЕЕ ПРИМЕНЕНИЯ
  • ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ВЫБОР ИНДЕКСА
  • ИНДЕКСЫ ОБЛИГАЦИЙ
  • МЕТОДЫ ИНДЕКСАЦИИ
  • Метод стратифицированной выборки (метод ячеек)
  • Метод оптимизации
  • Уменьшение ошибки следования с помощью многофакторных моделей риска
  • ПОСТАВКА ОБЛИГАЦИЙ (ЛОГИСТИКА) И СТРАТЕГИИ ИНДЕКСАЦИИ
  • УЛУЧШЕННАЯ ИНДЕКСАЦИЯ
  • Глава 24. СТРАТЕГИИ ФОНДИРОВАНИЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ
  • ОБЩИЕ ПРИНЦИПЫ УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ/ПАССИВАМИ
  • Классификация обязательств
  • Соображения ликвидности
  • Управление излишками
  • ИММУНИЗАЦИЯ ПОРТФЕЛЯ КАК СПОСОБ ИСПОЛНЕНИЯ ОТДЕЛЬНОГО ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
  • Балансировка состава иммунизированного портфеля
  • Риск иммунизации
  • Бескупонные облигации и иммунизация
  • Кредитный риск и целевая доходность
  • Риск отзыва
  • Составление иммунизированного портфеля
  • Условная иммунизация
  • СТРУКТУРИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ ДЛЯ ИСПОЛНЕНИЯ МНОЖЕСТВЕННЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ
  • Многопериодная иммунизация
  • Приведение в соответствие денежных потоков
  • ПРОЧИЕ ТИПЫ СТРАТЕГИЙ ФОНДИРОВАНИЯ ПАССИВОВ
  • КОМБИНАЦИЯ АКТИВНЫХ МЕТОДОВ СО СТРАТЕГИЕЙ ИММУНИЗАЦИИ
  • Глава 25. ИЗМЕРЕНИЕ И ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В ПОРТФЕЛЬ ОБЛИГАЦИЙ
  • ТРЕБОВАНИЯ К АНАЛИЗУ РЕЗУЛЬТАТОВ ПОРТФЕЛЯ И АНАЛИЗУ ИСТОЧНИКОВ ПРИБЫЛИ
  • ИЗМЕРЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ
  • Альтернативные меры прибыли
  • Доходность в процентах годовых
  • Стандарты презентации эффективности инвестиций
  • AIMR
  • АНАЛИЗ ИСТОЧНИКОВ ПРИБЫЛИ
  • Эталонные портфели
  • Модель анализа источников прибыли
  • Глава 26. ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ НА ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ
  • МЕХАНИЗМ ТОРГОВЛИ ФЬЮЧЕРСАМИ
  • Открытие позиции
  • Ликвидация позиции
  • Роль клирингового дома
  • Маржинальные требования
  • Комиссионные
  • ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ ПО СРАВНЕНИЮ С
  • ФОРВАРДНЫМИ КОНТРАКТАМИ
  • ХАРАКТЕРИСТИКИ РИСКА И ПРИБЫЛИ ДЛЯ ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ
  • Фьючерсы и кредитное плечо
  • НАХОДЯЩИЕСЯ В ОБРАЩЕНИИ ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ НА ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ
  • Фьючерсы на казначейские векселя
  • Фьючерсы на евродолларовые депозитные сертификаты
  • Фьючерсы на казначейские облигации
  • Фьючерсы на казначейские ноты
  • Фьючерсные контракты на ноты правительственных агентств
  • Фьючерсы на индекс 10-летних муниципальных нот
  • ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ И АРБИТРАЖ НА РЫНКЕ
  • ФЬЮЧЕРСОВ НА ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ
  • Ценообразование фьючерсов
  • Моделирование теоретической цены фьючерса на основе арбитражной модели
  • Подробный анализ понятия теоретической цены фьючерса
  • ПРИМЕНЕНИЕ ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ НА ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ В СТРАТЕГИЯХ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ ОБЛИГАЦИЙ
  • Спекуляции на движении процентных ставок
  • Контроль риска процентных ставок портфеля
  • Создание синтетических ценных бумаг для улучшения доходности
  • Хеджирование
  • Распределение фондов между акциями и облигациями
  • Глава 27. ОПЦИОНЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
  • ПОНЯТИЕ «ОПЦИОН» И СВЯЗАННАЯ С НИМ
  • ТЕРМИНОЛОГИЯ
  • Разница между опционными и фьючерсными контрактами
  • ТИПЫ ОПЦИОНОВ НА ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ
  • Торгующиеся на бирже опционы на фьючерсы
  • Механизм торговли опционами на фьючерсы
  • Причины популярности опционов на фьючерсы
  • Спецификации наиболее популярных опционов на фьючерсы
  • ВНУТРЕННЯЯ И ВРЕМЕННАЯ СТОИМОСТЬ ОПЦИОНА
  • Внутренняя стоимость опциона
  • Временная стоимость опциона
  • ПРИБЫЛЬ И УБЫТОК В ПРОСТЫХ СТРАТЕГИЯХ НЕПОКРЫТОГО ОПЦИОНА
  • Стратегия длинного колла (покупка колл-опциона)
  • Стратегия короткого колла (продажа колл-опциона)
  • Стратегия длинного пута (покупка пут-опциона)
  • Стратегия короткого пута (продажа пут-опциона)
  • Влияние на результат стратегии временнОй стоимости денег
  • ПАРИТЕТ ПУТА И КОЛЛА И ЭКВИВАЛЕНТНЫЕ ПОЗИЦИИ
  • Эквивалентные позиции
  • ЦЕНА ОПЦИОНА
  • МОДЕЛИ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ ОПЦИОНОВ
  • Модели ценообразования опционов на облигации
  • Модели оценки опционов на фьючерсы на облигации
  • ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТЬ ЦЕНЫ ОПЦИОНА К ИЗМЕНЕНИЮ ФАКТОРОВ
  • Цена колл-опциона и цена базовой облигации
  • Цена колл-опциона и время до истечения
  • Цена колл-опциона и ожидаемая волатильность процентных ставок
  • Дюрация опциона
  • СТРАТЕГИИ ХЕДЖИРОВАНИЯ
  • Хеджирование долгосрочных облигаций с помощью пут-опционов на фьючерсы
  • Продажа покрытого колл-опциона на фьючерсы
  • Сравнение альтернативных стратегий
  • Глава 28. СВОПЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК, СОГЛАШЕНИЯ О ВЕРХНИХ И НИЖНИХ ГРАНИЦАХ
  • СВОПЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
  • Своп и риск контрагента
  • Интерпретация позиции на рынке свопов
  • Терминология, рыночные соглашения и рыночные котировки
  • Вычисление ставки свопа
  • Оценка стоимости свопа
  • Дюрация свопа
  • Применение свопа в управлении активами/пассивами
  • Использование свопов для создания структурированных нот
  • Основные факторы, обусловливающие спред свопа
  • Развитие рынка свопов процентных ставок
  • Более сложные свопы
  • СОГЛАШЕНИЯ О ПРОЦЕНТНЫХ СТАВКАХ (ВЕРХНИЕ И НИЖНИЕ ГРАНИЦЫ)
  • Характеристики риска/прибыли
  • Оценка стоимости верхних и нижних границ
  • Метод промежуточной границы
  • Использование единичного биноминального дерева для оценки верхней границы
  • Оценка нижней границы
  • Использование соглашений о процентных ставках
  • Глава 29. ПРОИЗВОДНЫЕ КРЕДИТНЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ
  • ТИПЫ КРЕДИТНОГО РИСКА
  • КЛАССИФИКАЦИЯ ПРОИЗВОДНЫХ КРЕДИТНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ
  • ДОКУМЕНТАЦИЯ ISDA
  • Референсное юридическое лицо и референсное обязательство
  • Кредитное событие
  • СВОПЫ АКТИВОВ
  • СВОПЫ ОБЩЕЙ ПРИБЫЛИ
  • Достоинства свопа общей прибыли
  • КРЕДИТНЫЕ ДЕФОЛТНЫЕ СВОПЫ
  • Единичный кредитный дефолтный своп
  • Портфельные кредитные дефолтные свопы
  • Индекс кредитных дефолтных свопов
  • ОПЦИОНЫ НА КРЕДИТНЫЕ СПРЕДЫ
  • Базовый актив - референсное обязательство с фиксированным кредитным спредом
  • Базовый актив - кредитный спред референсного обязательства
  • ФОРВАРДЫ НА КРЕДИТНЫЕ СПРЕДЫ
  • СТРУКТУРИРОВАННЫЕ КРЕДИТНЫЕ ПРОДУКТЫ
  • Синтетические коллатерализованные долговые обязательства
  • Кредитные ноты

Скачать Фрэнк Фабоцци. Рынок облигаций. Анализ и стратегии в pdf, epub, mobi, fb2:
 
Сверху