MSCI Emerging Markets

Официальный сайт индекса: https://www.msci.com/emerging-markets
Отчет по доходам при инвестировании в индекс: https://www.msci.com/documents/10199/c0db0a48-01f2-4ba9-ad01-226fd5678111

Американская компания MSCI (бывшая MSCI Barra) - это поставщик рыночных индексов для рынках акций, ценных бумаг с фиксированным доходом, индексов для хедж фондов и различных инструментов для анализа портфельных позиций.

Компания предоставляет глобальные индексы с 1969 года. Они используются менеджерами хедж-фондов для определения состояния фондового рынка стран, что входят в индекс. С помощью индексов MSCI можно быстро определить состояние целых экономических секторов.

В индексе учитываются такие факторы рынков, как:
  • моментум (динамика котировок);
  • волатильность;
  • объем;
  • размер;
  • данные по росту;
  • нелинейный размер;
  • ликвидность;
  • финансовое плечо.
Самый известный их индекс - это MSCI World, но сейчас мы рассмотрим другой, не менее интересный - MSCI Emerging Markets или индекс развивающихся рынков.

MSCI EMERGING MARKETS INDEX

Индекс запущен в 1988 году и включал изначально лишь 10 стран, представляющий менее 1% от мировой рыночной капитализации. В наши дни в индекс входит 23 страны, представляющие 10% мировой капитализации. Индекс доступен для ряда регионов, сегментов и охватывает около 85% свободной рыночной капитализации в каждой из 23 стран.

Страны, что входят в индекс:



Страны БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай) составляют 42% индекса. Поэтому его часто используют для отслеживания экономического состояния этих стран.



Как инвестировать в индекс MSCI Emerging Markets

Через ETF, такой как iShares MSCI Emerging Markets ETF.
 
Последнее редактирование:
Взглянем на текущее состояние MSCI Emerging Markets.



Как видим, развивающиеся рынки снова в почете у инвесторов. Рынки акций стран, входящих в индекс, за 20 лет испытали впечатляющие подъемы и падения по мере того, как инвесторы от наивного энтузиазма относительно "бесконечного" роста развивающихся стран перешли к более трезвой оценке связанных с ними рисков. В этом году развивающиеся рынки снова в моде и индекс прибавил уже 13% стоимости.

Правда, в глобальном смысле это "вставание с колен" смотрится вот так. Индекс MSCI Emerging Markets по отношению к MSCI World:



Это вполне себе изменение уныния, что царило с 2010 по 2014 год, когда инвесторы концентрировались исключительно на негативе и даже такие монстры развития, как Китай, начали тормозить. Сырьевые страны вроде России попали под удар кардинального падения цен на свою продукцию, политические проблемы в Бразилии и Турции сильно повлияли на их привлекательность для инвесторов.

Как видим, рынки упали достаточно и уже включили в себя все текущие негативные новости. По мнению аналитиков, сейчас этот индекс торгуется с 30% дисконтом по отношению к активам развитых стран мира, если учитывать потенциальные доходы за следующий год по отношению к текущей цене акций (price-earnings ratio).

Есть и хорошие фундаментальные новости. В апреле МВФ спрогнозировал небольшой подъем в ВВП развивающихся стран до 4.1% (с 4% в 2015 году) и подъем аж до 4,6% в 2017. Кроме того, две наиболее депрессивные экономики в индексе - Бразилия и РФ - в следующем году должны прекратить падение. В результате, экспорт в развивающихся странах оживился и, с точки зрения объемов, вырос на 3% в мае, если сравнивать с аналогичным месяцем в прошлом году.

Цены на нефть остаются слабыми, но цены на необработанное сырье, в целом, стабилизировались. Что немаловажный фактор, учитывая, насколько многие развивающиеся страны зависят от экспорта такого сырья.

Результат очевиден - инвесторы оживились. По данным Bank of America Merrill Lynch с 2013 года развивающиеся рынки демонстрировали "менее чем нормальное" предпочтение риска (относительно вложений в такие рынки), но сейчас оно повысилось. Хотя, безусловно, рост и близко не такой, каким был до кризиса 2008 года.

Развивающиеся рынки также вызывают интерес инвесторов, поскольку в развитых экономиках процентный доход нулевой или того ниже. В результате, государственные облигации на триллионы долларов торгуются с негативными процентами. Поэтому инвесторы готовы принять риск, связанный с развивающимися странами, валюты и гособлигации которых тоже продемонстрировали рост в этом году.

Исторически, самое опасное время для развивающихся рынков - это когда у инвесторов к ним максимальный интерес и рынки торгуются с большой наценкой по отношению к их оценочной стоимости. Однако, сейчас явно не та ситуация.

Вот только инвесторам нужно снова не превратиться в наивных ежиков, которые думают, что раз развивающиеся рынки растут быстрее, нежели экономики ведущих стран мира, значит это хорошая сделка. Исследование, проведенное Димсоном и Маршем в Лондонской школе бизнеса доказало, что с 1900 по 2013 год была, вообще-то, негативная корреляция между экономическим ростом из расчета на человека за 5-летний период и доходом с фондового рынка, с учетом поправки на инфляцию.

Причина такой аномалии в том, что фондовый рынок страны, на самом-то деле, не точное отражение местной экономики. Многие компании вообще не котируются на местных биржах. Другая причина - многие миноритарные инвесторы (читай, простые граждане) никак не пользуются преимуществами корпоративного роста.

Часть аналитиков ставит на падение MSCI Emerging Markets в том числе потому, что правительство развивающихся стран ничего не делает для того, чтобы представить фондовые рынки более привлекательными для своих же граждан. И те держат деньги под подушкой, а не вкладывают в свою же экономику.

Ну и конечно же Дональд Трамп, куда ж без него. Он - основная угроза для развития таких рынков, поскольку планирует, что США разорвет договор о свободной торговле и может даже выйти из ВТО, что мгновенно ударит по экономическому росту в развивающихся странах. Добавим к этому другие изречения, о выходе из оборонных союзов и т.д. По мнению Citigroup, Южная Корея и Тайвань сильно пострадают от таких решений, а вот РФ они пойдут на пользу.

В результате, Трамп только нервирует инвесторов своими вербальными интервенциями, а когда глобальные инвесторы настороже - развивающиеся рынки теряют в цене.

Подытожим - нынешний рост MSCI Emerging Markets - это и безысходность инвесторов, которым некуда деньги девать и лимит негативных новостей, что рынок уже учел. Поэтому, до появления нового негатива, развивающиеся рынки демонстрирует позитив явно временного характера.
 
Сверху