Nomura: серые лебеди в 2019

В отличие от "черных" лебедей (непредсказуемое в принципе событие), "серого" лебедя спрогнозировать можно, чем японский банк Nomura давно и успешно занимается. Серый, в отличие от черного - это граничное и прогнозируемое событие, вероятность которого просчитывается.

В этом году Nomura успешно отловила многих таких лебедей, скажем, обвал валют развивающихся рынков, всплеск волатильности в феврале и глобальную распродажу на рынке акций.

Серые номуровские лебеди - не базовый сценарий, а попытка заглянуть за пределы основных риск-моделей. Сейчас такие подходы все чаще оказываются правы, нежели консервативные базовые сценарии, поскольку мир катится в жо.

Далее краткое описание таких лебедей на 2019 год.

Нефть падает до $20 за баррель

Есть далеко ненулевая вероятность сильного обвала нефти. Причины - избыточное предложение, изменение пользовательских предпочтений (электро) и политика стран по ограничению вредных выбросов. Соответственно, цена в $20 за баррель в 2019 вполне достижима.

При этом у цены на нефть есть свойство постоянно нагибать аналитиков, она это умеет. Скажем, в январе 2016 года нефть упала на 13-летний минимум до $26 с $60 в июне 2015 и $100+ в июне 2014.



Сейчас Брент в районе $60. Причины очевидны - избыток предложения, из-за резкого роста производства нефти в США, мягких ограничений Ирана, споров ОПЕК с РФ (последняя отказывается сокращать, бюджет и так трещит по швам). Все это продлевает "затор" на рынке, предложение больше спроса, что и давит на цены вниз.

Резкий всплеск серьезной волатильности

В 2018 году рынки трясло мини-землетрясениями: падение валют развивающихся стран, торговые войны, Брекзит, падение акций США.

Все это, считает Nomura, увеличивает шансы резкого, серьезного события в 2019 году. Есть 3 вероятных сценария:
  • резкое падение цены акций;
  • кризис суверенных долгов в ЕС;
  • дефолты в Китае.
В частности, рынок акций в США может упасть намного ниже, суверенные долги Италии потянут за собой весь ЕС и в Китае назревают массовые банкротства по частным долгам. Все это может стать катализатором.

В таких условиях кеш станет королем вечеринки (т.е. надо будет выходить с рынков), все рискованные рынки будут недооценены, а безопасные гавани, такие как йена, резко укрепятся.

Конец популизма

Вполне вероятно, пишет Nomura, что 2018 год станет последним годом глобального популизма.

Этот политический метод (ездить хомякам по ушам) сейчас на пике по всему миру. Руководители:
  • Китая
  • США
  • Турции
  • Великобритании
  • РФ
  • Бразилии
  • Италии
И ряда других стран - все, поголовно, популисты и предпринимаемые ими действия обрушивают стабильность мировой системы.

Однако, до хомяков вполне может дойти, что популисты их обманывают - и вместо обещанного роста и пряников только расширяют жопу для всех нас.

Первые признаки этого уже есть, начиная с США, где республиканцы потеряли контроль над Палатой представителей на предварительных выборах. Рынок американских акций, что упал на 10%, также указывает на то, что участники рынка негативно оценивают инициативы Трампа и его торговые решения.

Другие лебеди

Среди других лебедей - восстановление Италии, гиперинфляция в США и укрепление китайского юаня. Но вероятность этих событий меньше, поэтому Nomura скромно их упоминает в конце.
 
Сверху